第一财经日报

 

　　“你是环境专家吗？”一位投资者问。

 

　　“不。我只是个交易商。”一位对冲基金管理者答。

 

　　“好！我将给你钱！”投资者说。

 

　　现在不少能源对冲基金交易者间都流传着这个对话。这是一个有关“绿色交易”的能源期货品种。

 

　　绿色交易市场（Green TradingMarkets）其实就是能源环境金融市场，它包括新能源信用交易、排散物交易等。其主要方式是用金融工具将资本市场和环境保护市场联系起来，进行近期或远期的金融衍生品交易。现在，因为周期长、影响因素多、价格变动大等，对冲基金人士非常看好这些“绿色交易”，“绿色就是黄金”。相对于目前的能源市场，300亿美元对冲基金的确只是个零头。但这个能源市场的小“零头”成长得异常迅速，利润和风险同时高涨

 

　　不过，对冲基金本身还没有明确的定义，美国先锋对冲基金国际顾问公司VHFA的定义是“采取私人合伙公司或有限责任公司的形式，主要投资于公开发行的证券或金融衍生品。”而前美联储主席格林斯潘则用“有少数十分老练而富裕的客户”、“避开管制”、“追求大量金融工具投资和交易运用下的高回报率”来界定对冲基金（见图1）。

 

　　据《对冲基金情报》2006年公布的调查显示，目前全球对冲基金总资产已经超过1．5万亿美元，其中美国、欧洲对冲基金总资产分别为1万亿美元和3250亿美元，这些资金分散于至少8000只对冲基金。而1994年全球约有4000只对冲基金，总资产不过1900亿美元。（见图2）

 

　　其实大部分的对冲基金规模并不大。资本总额在5亿美元以上的仅占5％，约有四分之一的对冲基金总资产不超过1000万美元。

 

　　至于能源对冲基金的数量和资产，目前大家估算不一，一般地认为目前大约有200只基金（1994年约为20只）控制着400亿~500亿美元资产。

 

　　按投资方式分，目前参与国际能源，特别是石油期货交易的对冲基金主要有两类：宏观对冲基金（Macro-Hedge F u n d）和能源对冲基金(E n e rg y -S p e c ificHedgeFund)。前者关注的市场广，在不同投资市场间确定适当的投资组合。它不仅在不同的商品期货市场（如金属、能源、农产品等）之间套利，还在商品期货市场和金融证券市场之间跨市套利。

 

　　能源对冲基金则专注于能源市场投资，它的规模要小些，主要由过去在国际石油交易中有丰富经验的交易商发起成立。所以，“专业知识背景”是现在不少对冲基金咨询公司的一面旗帜。

 

　　相对于目前2万亿美元的能源商品市场和4万亿美元的能源物资市场，300亿美元对冲基金的确只是个零头。但这个能源市场的小“零头”成长得异常迅速，利润和风险同时高涨。

 

　　而据笔者了解，全球几家大型对冲基金和投资银行今年都增加了招募能源分析人员的力度，美国一些学校的相关专业的毕业生也抢手起来。现在的高油价并非供需矛盾所致。有人再次把责任集中到能源期货市场，特别是能源对冲基金身上

 

　　“历史总是重复自己吗？似乎不那么简单吧。”5月，西蒙斯国际公司总裁西蒙斯Simmons）在休斯敦的办公室里向笔者自问自答道。他的意思是，25美元一桶的油价是太低了，而70美元一桶也许并不是最高。

 

　　这个众多国际能源公司的投资者认为，没有增长其实是不正常的，80%的世界人口还使用着非常少的石油和天然气，而人口仍在持续增长。

 

　　埃克森美孚勘探公司的规划总裁佩尼（Payne）则预测到2030年，全球能源需求将在2005年的水平上增长50%，80%的增长部分来自发展中国家的需求。

 

　　和很多人一样，西蒙斯和佩尼都认为能源投资非常重要。“供给太少了，机械太老了，员工也太老了。”西蒙斯说。不过佩尼认为供给完全可以适应需求，而西